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财报解读 | 传味股份:出售区域荟萃市占率不能8% 自然人客户出售占比逾九成
来源:未知发布时间:2020-10-20 17:23

Photo by Kevin ku on Unsplash

财报解读,关注精选层

2019年,国内鸡肉生产量为1,380万吨,消耗量为1,400万吨,均位列全球第二。在此背景下,6月29日,全国股转公司受理了海南传味文昌鸡产业股份有限公司(以下简称“传味股份”)挑交的股票在精选层挂牌的申请文件,而后传味股份于9月28日“刹车”,向全国股转公司申请撤原料。

而不悦目其背后,2020上半年,传味股份业绩外现并不“给力”,不光经营折本还陷入“失血”状态。此外,传味股份出售区域以海南省内为主,海南省内贡献超九成收好,且2017-2018年其在海南省的市场份额不能8%。与此同时,传味股份自然人客户出售占比超九成,其回款能力如何?而与传味股份交易总额三年逾1亿元的饲料供答商,一再“踩雷”环保题目,社会义务或存缺失。

 

一、林鹏夫妇相符计控股88.47%,总股本近三成处于质押状态

据公开发走表明书,传味股份配相符的保荐机构为金元证券股份有限公司(以下简称“金元证券”),审计机构为大华会计师事务所,律师事务所为湖南启元律师事务所。

截至2020年6月30日,林鹏持有传味股份79.84%的股份,为传味股份的控股股东;王美容持有传味股份8.63%的股份,林鹏、王美容相符计限制传味股份88.47%的股份,为传味股份的实际限制人。

除控股股东及实际限制人外,传味股份前十名股东还包括吕先武、吴红梅、金元证券做市专用证券账户、王学石、陈杰、海口嘟喜电子商务有限义务公司、陈好勇、海南思睿惠丰股权投资基金管理有限公司、徐成刚、张世海、张细权。

必要指出的是,林鹏、王美容为夫妻有关,金元证券为传味股份本次公开发走的保荐机构,吴红梅为吕先武之弟媳。

林鹏,现任传味股份董事长兼总经理,曾为海南省文昌市文昌鸡养殖个体户。

此外,据传味股份8月17日吐露的公告,传味股份实控人林鹏质押23,000,000股,占传味股份总股本的29.82%,质押期限为2020年8月12日首至2021年8月12日止。质押股份用于支付饲料供答商饲料货款,质押权人造海南文昌乡下商业银走股份有限公司。

 

二、肉禽产品营收占比超九成,出售区域荟萃于海南省

成立于2005年12月5日,传味股份主生意业务务为文昌鸡的繁育、孵化、饲养及出售,以及文昌鸡屠宰添工及出售;其出售的产品包括活禽以及禽类冰鲜产品、熟成品,其中活禽产品包括文昌鸡以及幼批番鸭、肉鹅、其他品栽肉鸡和禽苗,冰鲜产品及熟成品均为整鸡。

按产品分类,通知期内传味股份生意业务收好主要来源于肉禽。

2017-2019年,传味股份肉禽产品收好别离为2.13亿元、2.95亿元、4.33亿元,占当期生意业务收好的比例别离为95.26%、94.32%、91.83%。

按出售区域分类,通知期内传味股份出售区域荟萃于海南省,幼批销去广东、湖南、广西等相对较远的省份。

2017-2019年,传味股份来自海南省的出售收好别离为2.14亿元、2.93亿元、4.35亿元,占当期生意业务收好的比例别离为95.29%、93.7%、92.19%。

按出售模式分类,传味股份肉禽主要采用经销模式;冰鲜鸡、熟成品主要采用直销的手段。

2017-2019年,传味股份议决经销模式实现的收好别离为2.15亿元、2.98亿元、4.41亿元,占当期生意业务收好的比例别离为96.07%、95.26%、93.35%。

 

三、商品鸡海南省市占率不能8%,活鸡产销率逐年下滑

据公开发走表明书,传味股份所处走业为畜牧业,细分周围为肉鸡饲养产业,其上游走业包括饲料、疫苗、兽药等走业;下游走业包括餐饮、食品添工和农产品批发零售等走业。

必要仔细的是,传味股份或面临原原料价格震撼风险。

2017-2019年,传味股份的直接原料费用别离为1.6亿元、2.34亿元、3亿元,占当期主生意业务务成本的比例别离为84.56%、85.23%、83.06%。

公开发走表明书表现,传味股份主生意业务务成本主要为饲料成本,占主生意业务务成本的65%以上,其中玉米、豆粕所占比重最大。而玉米、豆粕等大宗商品价格易受市场供求状况、运输条件、气候及其他自然灾难等众栽因素的影响。若异日玉米、豆粕等农产品受气候或其他因素影响减产,价格大幅上升,将添添传味股份的饲料采购成本,对其业绩产生不幸影响。

另一方面,传味股份或面临强烈的市场竞争。

据公开发走表明书引援自《中国畜牧兽医年鉴(2018)》数据,国内肉鸡饲养走业,养殖周围在500只以内的养殖场占比98%以上,走业荟萃度较矮。

此外,按照公开发走表明书引援自海南省统计年鉴,2017年和2018年海南省活鸡出栏数目别离为10,939.31万只和11,295.77万只,同期传味股份商品鸡出栏量占比6.12%和7.83%,传味股份市占率不能一成。

习以为常,传味股份活鸡产销率呈逐年下滑的趋势。

2017-2019年,传味股份活鸡产销率别离为93.81%、92.15%、90.28%。

 

四、上半年毛利率告负陷入折本,处于“失血”状态

必要指出的是,传味股份2020上半年经营折本。

2017-2019年,传味股份的生意业务收好别离为2.24亿元、3.12亿元、4.72亿元,2018-2019年别离同比添长39.44%、51.07%。

同期,传味股份的净收好别离为1,669.72万元、1,569.71万元、8,084.68万元,2018-2019年别离同比添长-5.99%、415.04%。

2017-2019年,传味股份经营运动产生的现金流量净额别离为2,070.6万元、1,097.66万元、6,587.68万元。

必要仔细的是,传味股份2020上半年经营折本,或面临“失血”逆境。

据2020年半年报,2020上半年,传味股份实现生意业务收好2.11亿元,同比添长12.31%;净收好-3,929.65万元,同比添长-348.58%,经营运动产生的现金流量净额为-7,515.79万元,毛利率为-4.68%。

值得一挑的是,不光传味股份业绩“欠安”,其身后的子公司也“不给力”。

据公开发走表明书,通知期内传味股份共有三家子公司,别离为海南传味贸易有限公司(以下简称“贸易有限”)、海南传味食品有限公司(以下简称“食品有限”)和海南传味番鸭养殖有限公司(以下简称“番鸭有限”)。其中,食品有限现在尚未实际经营。

2019年,贸易有限、番鸭有限的净收好别离为112.1万元、-29.12万元。

除此之外,通知期内传味股份的出售费用、管理费用均逐年添长。

2017-2019年,传味股份的期间费用别离为1,797.26万元、2,285.3万元、2,947.4万元;其中,出售费用别离为628.72万元、784.83万元、1,113.15万元,管理费用别离为1,081.33万元、1,292.46万元、1,525.83万元。

 

五、供答商荟萃度高企,与“题目”供答商交易额累计上亿元

必要仔细的是,通知期内传味股份向前五大供答商的采购额占当期采购总额的比重均超过七成,供答商荟萃度高企。

2017-2019年,传味股份向前五大供答商的采购金额别离为13,357.09万元、20,196.7万元、24,423.61万元,占当期采购总额的比重别离为75.21%、79.04%、76.13%。

其中,2017-2019年,通威(海南)水产食品有限公司饲料分公司(以下简称“通威食品分公司”)别离位列传味股份第二、第二、第四大供答商,采购内容为饲料,传味股份对其的采购金额别离为3,656.31万元、7,300.14万元、2,954.37万元,占同期采购总额的比例别离为20.59%、28.57%、9.21%。

值得一挑的是,近年来,通威食品分公司曾因价格垄断及超标排放污浊物受到走政责罚。

据琼价监案处〔2017〕4号文件,2017年2月28日,通威食品分公司因“价格垄断”,被海南省物价局罚款20万元。

据澄环罚决字〔2018〕22号文件,2018年3月20日,通威食品分公司因“超标排放臭气污浊物”的造孽走为,被澄迈县生态环境珍惜局处以罚款10万元。

习以为常,其母公司也因超标排放污浊物被给予走政责罚。

据市场监督管理局数据,2017年3月24日,通威(海南)水产食品有限公司(以下简称“通威食品”)因“超标排放废水污浊物”,被澄迈县生态环境珍惜局罚款0.48万元。

据市场监督管理局数据,2017年5月11日,通威食品因“超标排放废水污浊物”,被澄迈县生态环境珍惜局罚款2.39万元。

据市场监督管理局数据,2017年8月31日,通威食品因“超标排放废水污浊物”,被澄迈县生态环境珍惜局罚款4.91万元。

即2017年以来,通威食品分公司不息位于传味股份前五大供答商之列,传味股份与其发生的交易总额三年逾1亿元,而该供答商一再“踩雷”环保题目,社会义务或存缺失。

 

六、自然人客户出售占比超九成,环评单位存暗历史或难辛勤尽责

不光供答商一再踩界环保题目,传味股份还存在主要客户为自然人的风险。

据公开发走表明书,2017-2019年,传味股份向前五大客户的出售金额别离为6,725.83万元、9,037.41万元、11,742.41万元,占当期出售总额的比例别离为30.02%、28.92%、24.88%。

公开发走表明书表现,传味股份主要客户及片面供答商为经营活禽批发、出售等业务的自然人,其中,2017-2019年,传味股份自然人客户出售占比别离为 97.48%、96.98%、93.6%。

对此,传味股份外示,清淡情况下,自然人相对于法人在采购能力、支付能力、经营期限、经营周围和经营拓展能力、经营管理能力等方面更容易受到市场卓异劣汰竞争机制和自己经营意愿的影响。通知期内公司客户存在客户和出售回款方纷歧致的情形,固然公司已采取措施规范及限制第三方回款的情况,但仍不倾轧因第三方回款导致货款归属纠纷的风险。

此次公开发走,传味股份拟召募资金9,512万元,别离用于“传味文昌鸡生态养殖基地项现在(一期)”和“添添起伏资金”。

其中,“传味文昌鸡生态养殖基地项现在(一期)”拟操纵召募资金7,512万元,建设内容包括:新建鸡弃24栋,宿弃管理用房2栋,浑水处理设施(雨污分流排水管道、沼气池、沼液池、坦然池)、化尸井、场区道路、围墙、有机胖处理编制等配套设施,购置饲养设备及配套设备。项现在建成后,将形成项现在建设周围为存栏量120万只,年出栏量240万只文昌鸡商品肉鸡。

除此之外,传味股份约请的环境影响通知书编制单位存暗历史,或难辛勤尽责。

据传味股份官网吐露的《传味文昌鸡生态养殖基地项现在环境影响通知书》,传味股份本次约请的编制单位为海南琼州环境评价有限公司(以下简称“琼州环境”)。

据三环办〔2018〕97号文件,2018年3月8日,三亚国际传媒中间项现在存在“通知外编制质量较差,工程分析不周详,未针对项现在环境影响特点进走环境影响分析,并挑出响答的环境珍惜对策”题目;三亚红塘湾旅游度伪区E-03地块项现在存在“通知外编制质量较差,主要环境敏感珍惜现在标识别不周详,工程分析不周详,未针对项现在环境影响特点进走环境影响及对策分析”题目。

行为上述两个项方针编制单位,琼州环境及编制人许良被三亚市生态环境珍惜局给予公开指斥并整改的处理偏见。

此外,在海南省生态环境厅对2017年度建设项现在环评文件审批做事质量和环评文件做事质量荟萃复核做事中,琼州环境因环评文件质量确定为“基原形符格”被约谈。

2017年环评文件质量“勉强”过关,2018年因编制的环评文件展现题目被公开指斥,此次行为传味股份募投项现在环境影响通知的编制单位,琼州环境能否辛勤尽责?尚未可知。

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